Il y a quelque temps, j’écrivais sur ce blog que la prochaine étape de la crise frapperait sans doute les état occidentaux eux-mêmes. Cette affirmation se basait sur la constatation que le niveau de leur dette publique était difficilement soutenable sur le long terme (en partie en raison de leurs déficits structurels, en partie parce que la crise réduit leurs rentrées fiscales, en partie parce que les garanties et aides offertes dans le cadre des plans de sauvetage/relance augmentent le quantum de dette).
Je n’imaginai pas que les événements viendraient confirmer cette hypothèse aussi rapidement ! Dans le Financial Times de ce jour, on peut lire ceci “a UK government bond auction failed for the first time in seven years on Wednesday as investors refused to buy the securities because of worries over the country’s deteriorating public finances”.
Ce qui se traduit par: « Ce mercredi, une vente de bons du trésor anglais a échoué pour la première fois depuis 7 ans en raison des craintes des investisseurs au sujet de la détérioration des finances publiques anglaises ».
http://www.ft.com/cms/s/0/b347e714-1933-11de-9d34-0000779fd2ac.html
Vous pouvez trouver plus de détails sur Bloomberg:
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601109&sid=aHfDsYTPM4GI&refer=exclusive
L’important, c’est de garder en mémoire que les états sont des acteurs économiques comme les autres. Ils payent leurs fonctionnaires avec de l’argent réel, qu’il leur faut bien trouver quelque part (a savoir dans nos impôts, ou bien dans de la nouvelle dette publique). Cette dette publique est levée par adjudication. La nouvelle de ce jour, c’est que l’état anglais n’a pas réussi a lever l’argent dont il a besoin. Cela ne veut pas (encore) dire qu’il est en crise de liquidité. Il pourra ressayer dans quelques jours si les marchés sont plus favorables.
Toutefois, cela tend vers une situation identifiée depuis longtemps par tous: l’état anglais, comme tous les autres états occidentaux, dépense plus d’argent qu’il n’en gagne, et il n’est plus certain que ceux qui lui en prêtent aujourd’hui continueront a le faire encore très longtemps ! Quelle est l’étape d’après ?
Première possibilité: lever davantage d’impôts, dont je vous laisse imaginer les conséquences sur le climat social et sur le timing de la reprise.
Deuxième possibilité: augmenter les taux d’intérêt pour rendre les adjudications plus attractives, avec l’impact que l’on devine sur le financement des autres acteurs économiques privés de ressources (eux-mêmes obligés d’augmenter les taux d’intérêt payés a leur créditeurs).
Troisième possibilité: réduire les dépenses publiques (santé, police, éducation, infrastructure) avec la dégradation du tissu social et économique que l’on anticipe dans ce cas.
La dernière solution, c’est évidemment la planche a billet: imprimer des Sterling avec sa Royale Majesté dessus. La géographie financière est parfois surprenante… le Royaume-Uni est peut-être moins loin du Zimbaoué qu’il ne le croit !
Je ne doute pas un instant que cette nouvelle passera complètement inaperçue en France. Dans leur immense majorité, les français (et ne parlons pas de leur dirigeants) ne comprennent pas ces problématiques qui leur paraissent un simple jeu d’écriture…
Comme toujours la réalité est a la fois plus complexe et plus simple. Plus simple parce que ce qui se passe aujourd’hui, c’est que la musique de notre immense partie de chaises musicales est en train de s’arrêter !
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